OpenAI je připraven stát se nejcennějším startupem vůbec. Mělo by to být?

OpenAI je údajně Na pokraji zhruba 500 miliard dolarů ocenění, což by z něj učinilo nejcennější soukromou společnost na světě – posílila než SpaceX, mateřská společnost Tiktok, a dokonce i veřejní giganty jako Palantir. Je to ohromující číslo pro společnost s „astronomickou mírou popálení“. Jak je to možné?

Jako Axios Zprávy, ve skutečnosti jsou ve hře dva obchody: kulatý kolo vedený SoftBank oceňující společnost za 300 miliard USD, která se nezavře až do konce roku, a sekundární prodej akcií zaměstnanců za mnohem strmější ocenění 500 miliard USD. Většina z levnějších akcií již byla vyložena a investoři nechali bojovat o ty dražší.

Jeden investor OpenAI – který hovořil o stavu anonymity a citoval NDA – jej spojil s úsvitem internetu. „Jsme v jednom z největších změn technologií.“ [in history]„Investor mi říká.„ Výsledky se stále zvětšují, než si lidé myslí. “

Investor tvrdí, že matematika za investování za ocenění 500 miliard dolarů je jednoduché: hypoteticky, pokud Chatgpt zasáhne dva miliardy uživatelů a zpeněží se na 5 USD za uživatele za měsíc – „polovina sazby věcí, jako je Google nebo Facebook“ – to je 120 miliard USD v ročních příjmech.

„To by samo o sobě podpořilo biliony a půl dolaru, což je docela dobrý návrat, jen přemýšlí o Chatgpt,“ říká investor. „Nezahrnuje všechny ostatní věci, na kterých pracují, všechny podnikové věci, všechny agentické věci, veškerá práce, kterou dělají na hardwaru.“

Biliony dolarů

Postava 5 $ je, samozřejmě, zadní část matematiky obálky. Dnes má ChatGPT 700 milionů aktivních uživatelů týdeníku – a méně než 10 procent odměňování (OpenAI odmítl k tomuto číslu komentovat). Projekce investora jsou ambiciózní a zdá se, že slevují hrozbu hlavních hráčů, jako jsou Google a Meta, které jedí OpenAI, oběd OpenAI. „Otázka půl bilionu dolaru je nyní, do jaké míry si bude OpenAi moci zachovat zákazníky, které získala, a současně bude schopna uvést své náklady do bodu, kdy může ve skutečnosti zpeněžit. [hypothetically] 5 $ na uživatele za měsíc, “říká Arun Sundararajan, profesor Stern School of Business na New York University.

Sázeň je, že OpenAI je další Facebook nebo Google. Pro investory, kteří kupují 500 miliard USD, „očekávají IPO nad bilionem za dva až tři roky, jinak míra návratnosti neodůvodňuje investici,“ říká Glenn Okun, který je také profesorem podniku na NYU. To by znamenalo skok do deseti nejcennějších veřejných společností na světě téměř přes noc. Investor říká, že mají delší časový horizont, ale „IPO je samozřejmě nejrozumnější cestou vzhledem k rozsahu společnosti.“ Ačkoli investor připouští, ano, společnost by musela být oceněna na více než 1 biliony dolarů, aby investice byla užitečná.

Staly se cizí věci – zejména k OpenAI. V prvních sedmi měsících roku 2025 společnost zdvojnásobila svůj plánovaný roční příjmy na 12 miliard USD, což by odhadovalo, že OpenAI přináší asi 1 miliardu dolarů měsíčně. Adopce podniku také vzrostla a tento měsíc dosáhla 5 milionů platících podnikových uživatelů. Nemluvě o tom, jaké potenciální příjmy z reklamy by mohly udělat na jejím spodním řádku. Pro investora se jedná o známky společnosti s dynamikou, která vyhraje: „Lidé nemají rádi bezprecedentní věci, protože většina lidí se ráda vzoruje,“ říká investor. „Všechno, co tato společnost udělala, bylo bezprostřední od tempa růstu příjmů do technologie AI.“